行业新闻

市场低迷之下,航运板 块上市公司去年的业绩普遍表现欠佳,龙头公 司中海集运也未能幸免。
3月29日,中海集 运公布的年报显示,2011年实现收入282.8亿元,同比下滑18.8%,归属母 公司所有者的净利润-27.4亿元,同比下滑165.3
中海集运2.83+0.020.71%太平洋6.77+0.030.45%%,基本每股收益为-0.23元,扣除非 经营损益的每股收益为-0.25元。
3月30日,中海集运股价报收2.83元,全周微跌0.7%,市净率仅1.27倍,处于历史低点。
年报显示,公司2011年运量增长3.2%至743.8万标箱。但受到 欧美经济不振的影响,公司的 重要航线出现了量价齐跌的尴尬局面。
其中,太平洋航线下滑12.9%,欧地线下滑0.5%,增量主 要由亚太及国内航线贡献。单箱收入下滑21.4%,太平洋、欧地线(包括欧洲、地中海和黑海线)单箱运价分别下滑了20.1%、36.7%,而国内 航线运价则略有增长。
而这显 然和行业整体情况有关,由于2011年全球经济增速放缓、欧债危 机深化及美国经济疲软,导致需求增速下降,同时运力投放过快,且行业 龙头采取抢占市场份额的竞争策略,从而导 致运价持续下降。
2011年上海 出口集装箱运价指数(SCFI)均值为1007,同比下降26.1%,其中1~4季度均值分别为1057、1043、1026、899,运价呈 现逐季回落态势。公司国 际航线平均运费为5352元/TEU(TEU为20英尺标准集装箱),同比下降24.7%。相比之下,国内航 线的运价不降反升,主要国 内航线平均运价为1652元/TEU,同比增长4.9%。
除了航 运价格下降之外,成本的 上升也是吞噬中海集运利润的一个主要原因。2011年公司 营业成本同比增长1.8%。2011年公司燃油成本为93.7亿元,同比增长17.2%,是燃油价格上涨所致。
尽管运价下跌、成本上升,但值得 一提的是公司的市场占有率有所提高。报告期公司共交付6艘14100TEU船和3艘4700TEU船,合计9.87万TEU,或19.3%的运力增长,实现了 万箱船零的突破,顺应了 欧洲航线上大船化的趋势,欧线上 的市场份额由年初的4.1%上升到年末的5%。
欧线美线运价上调 航运业或将复苏
而由于连日的亏损,特别是 去年四季度大幅亏损,使得行 业龙头马士基抢先提价,航运业 也开始实施运价复苏计划,3月初欧 线大幅涨价得到完全执行,3月中旬 美线提价也得以实现。
近期数据显示,上海出 口集装箱运价指数较年初已经上涨26.1%,其中欧线、美东线分别上涨87.8%、8.9%。
日信证 券分析师薛明劼在发布的研究报告中称,经历2010~2011年的运价大跌,行业将更自律。为配合 提价目前市场的封存运力不断提升。3月欧地 线的集体提价幅度之大为近年淡季所罕见,预计今 年美线运价提升仍有空间。
但是,对于行 业能否实现反转,业内人 士仍持保留意见。中银国 际分析师杜建平认为,由于行 业供需相对过剩的现状仍未见明显改观,除非班 轮公司采取实际行动闲置运力或者欧美经济复苏状况超预期,否则运 价持续提升前景存疑,未来可予持续关注。
薛明劼认为,随着大船的投入,公司揽 货能力不断增强,且单箱成本持续下降,抗风险能力有所提升,预计公司2012年营收将同比增长13.5%至321亿元,毛利率回升至3.2%,净利润将回升至1.5亿元,每股收益0.01元。
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